新世纪金融公司成立于1995年，起初是由三位从事多年抵押贷款的专家组建，公司成立初期的资本金来自风险投资基金。该公司于1997年在资本市场上市，公司专营抵押贷款业务，曾被誉为抵押贷款市场中的耀眼新星，在《财富》杂志评比的100家增长*快的公司中，排名在第12位。在美国，像新世纪这类的金融公司只能放贷款，不能吸收存款，其资金主要来源于金融机构和债券投资者，它的*具特色的业务是向那些低收入、个人信誉等级低、不符合一般贷款条件的客户提供有针对性的贷款。为了在激烈的竞争中立于不败之地，该公司承诺对客户有关贷款申请，在12秒内予以答复，这开创了抵押贷款行业内的先河。为了讲求效率，追求业务增长，公司还不惜降低了贷款标准。
新世纪金融公司除了利用分支机构、网络和客户服务呼叫中心（Call Center）外，营销客户更主要的手段是利用独立的抵押贷款经纪商。这些经纪商通常是规模很小的公司，经纪人出去寻找客户，向其介绍可提供的各类贷款，收取贷款初始处理费。2007年初在美国就有50 000多家类似的经纪商机构，参与了60％以上的住房贷款，而且这些经纪商往往是大型抵押贷款公司和金融机构的争夺对象，成为他们*重要的分销渠道。
新世纪金融公司所以能争得更多的份额主要靠的是效率和便利，但问题也恰恰出在这方面。
　　拉客户就如拉壮丁
　在市场一片火热的形势下，*大限度地扩大市场份额成为公司的主要战略目标。新世纪金融公司将营销客户的工作外包给独立经纪人，这使新世纪公司减少了员工和办公成本，因此业务增长迅猛，很快成为了行业新星。但另一方面，新世纪公司也失去了对客户资料审查的控制，在激烈的市场竞争中，盲目追求数量，甚至不要贷款评估材料。过分依赖独立经纪人给一些缺少职业道德的营销人员提供了造假的机会，虚报贷款申请人收入和房屋估值的事情频频发生。弄虚作假的结果是一些借款者连**笔还款都有困难，违约案件因此不断攀升。
一位70岁的老人希勒里（Hillery）的经历，正是新世纪金融公司的业务运作方式的典型案例。老人希勒里生活在加州，她原本已经有了一套三室的房子，每月还贷款952美元，对她来说已属不易。但是，新世纪金融公司的营销员打电话劝说她接受新世纪公司提供的“老年人贷款计划”，对现有抵押贷款进行再融资。这种贷款*诱人的条件是前几年不需支付任何费用，而事实是当这位老人拿到33万美元浮动利率贷款后，每月要支付2 200美元的月供。2006年12月，希勒里未能按期付月供，她收到了新世纪金融公司发出的收房通知。希勒里无奈聘请了律师，律师经与新世纪金融公司协商，该公司答应退还费用并提前取消贷款，但是前提条件是老人必须找到可提供新的贷款的公司。希勒里的律师对新世纪公司如此不负责任的做法非常气愤，更令他不解的是作为全美第二大的抵押贷款专业公司，一份收入栏空白的贷款申请竟然也通过了各部门的审批。
事实上，新世纪金融公司在向信用差和收入占负债比率高的客户提供贷款这一方面走得太远了。随着还款违约率的上升，不良率也越来越增加，融资方面逐渐出现了问题，公司难以驾驭，在公司风险防范方面出现的大漏洞，*终使该公司从兴旺走向衰败。
在新世纪金融公司兴衰的背后，也能反映出华尔街的经纪公司和避险基金在资金方面对次级贷款公司的支撑。这些公司，通过收购贷款并进行证券化运作，将次级债出售给全球投资者。次级抵押贷款公司的业务增长同华尔街的巧妙运作密不可分，可以说在相当程度上次级抵押贷款公司是过分依赖华尔街的。
新世纪金融公司在运作结构上，也采取了房地产投资信托的模式，根据规定信托必须拿出大部分收益进行分红。这也意味着为了维持业务的正常运转，公司要经常光顾华尔街筹集资金，由此，新世纪金融公司也成为华尔街的宠儿。
2006年美国的银行和华尔街的证券公司，仅从承销抵押贷款支持证券方面的手续费收入就高达26亿美元，这比2001年增长了一倍，同时，这些机构还为新世纪金融公司这类机构提供了数十亿美元的短期信贷资金支持，维持其增长。
在火爆的房市带动下，房屋价格直线上升。2005年，美国房价升到了27年来的新高，次级抵押贷款规模也随之迅速扩大，2006年次级抵押贷款市场贷款余额达到6 000亿美元，占全部抵押贷款市场的20％，而2001年只占5％。
新世纪金融公司2006年共发放516亿美元次级贷款，被《华尔街日报》列为年度表现*佳的公司之一，在兴旺的市场条件下，新世纪金融公司一跃坐上了全国次级抵押贷款市场的第二把交椅。
然而，好景不长，再好的市场也是有周期的。在市场好时，那些还款有问题的借款人可以迅速将房子卖掉，除还款外还可赚一笔钱；或者采取条件较优惠的再次贷款的方式，也不至于资金断链。当市场条件恶化时，大量的潜在问题则浮上了水面。
早在20世纪80年代中后期，美国的储蓄与贷款机构大规模扩展业务，涉足次级抵押贷款市场，引发了大量不良贷款，其后得到政府的解救，但这块市场迅速被专业金融公司所占领，它们成为市场的主力军。
　　打回原形
新世纪金融公司在金融机构和华尔街投资银行、对冲基金的强大支持下，为了追求利润增长，在房屋市场一片大好时放松了风险控制，在争得市场的同时，*终也为自己酿成了无法挽回的苦果。
　 截至2007年1月份，新世纪金融公司共发放贷款42亿美元，其中81％是次级抵押贷款。2007年3月初，新世纪金融公司被监管当局宣布成为两起犯罪调查的对象。负责公司外部审计的会计师事务所是毕马威会计师事务所（KPMG），调查后它对该公司能否继续经营的能力表示了怀疑。公司股票闻讯后大跌，公司只好宣布不再接受新的次级贷款申请。
3月12日，一些主要的债主切断了资金供应，公司被迫承认由于许多贷款面临违约，公司流动性出现严重危机。
来也匆匆，去也匆匆。新世纪金融公司1996年还是只有50名员工的小公司，2004年正式转为房地产投资信托公司，2006年公司员工就扩大到7200名，并拥有100多家分支机构。
1997年6月至2004年12月期间，新世纪金融公司的股票一度由9.67美元狂涨到66.95美元，涨幅高达561％。股票屡创新高，公司上下一片雀跃，无不为之欢喜。2006年下半年，形势却发生了根本性逆转，由于利率攀升，房价大跌急降，全美次级抵押贷款迟付率达到四年来的新高，于是新世纪金融公司的梦想成为抵押贷款头把交椅的美梦被中断了。

 2/4   首页 上一页 1 2 3 4 下一页 尾页

管理 金融/投资 金融理论

在线阅读