35.1.1　服务条款的关系366
　　35.1.2　委托权和自主裁量权366
　　35.1.3　禁止性成本367
　　35.1.4　“结构性依赖”：疏忽或误用的风险367
　　35.1.5　不充足的直接控制和监控367
　　35.1.6　其他控制368
　35.2　信托法368
　　35.2.1　“额外的”损失风险368
　　35.2.2　信托法的功能和限制368
　　35.2.3　排他性利益原则368
　　35.2.4　信托关系结构369
　　35.2.5　道德污点369
　35.3　信托法与合同法370
　　35.3.1　信托法370
　　35.3.2　合同法370
　　35.3.3　市场的保护370
　35.4　信托法和公司法371
　　35.4.1　信托法371
　　35.4.2　公司法372
　35.5　信托责任372
　　35.5.1　承担责任的例子373
　　35.5.2　免责声明的例子373
　35.6　来自案例法的经验374
　　35.6.1　布瑞恩诉罗斯案374
　　35.6.2　Caremark案374
　　35.6.3　言外之意374
　35.7　结论375
　注释376
全球风险
第36章　全球投资组合的金融风险管理 / 378
　36.1　基本原理378
　36.2　处理风险380
　　36.2.1　全球分散化380
　　36.2.2　资产管理380
　36.3　处理误解383
　　36.3.1　跟随趋势383
　　36.3.2　隐藏的赌注383
　　36.3.3　一个行为障碍383
　36.4　结论384
　注释384
第37章　全球化对冲：优化国际股票投资组合的风险和收益 / 385
　37.1　为什么要对冲385
　　37.1.1　为什么不全部对冲386
　　37.1.2　为什么是全球化对冲387
　37.2　全球化对冲公式387
　　37.2.1　公式的自变量388
　　37.2.2　案例390
　　37.2.3　*优化391
　　37.2.4　货币对冲注解391
　37.3　在其他类型组合中应用公式392
　37.4　结论392
　注释392
第38章　对冲策略 / 393
　38.1　货币风险管理的目标393
　38.2　货币敞口和多样化394
　38.3　线性货币对冲策略395
　　38.3.1　在捐赠基金上的应用395
　　38.3.2　有效边界和有效平面395
　　38.3.3　均值、方差、跟踪误差*优化396
　　38.3.4　均值方差法与MVTE法的表现对比397
　38.4　非线性货币对冲策略397
　38.5　货币对冲策略的现金流管理399
　38.6　结论400
第39章　新兴市场中的货币风险管理 / 403
　39.1　管理货币风险403
　　39.1.1　对冲交易敞口404
　　39.1.2　可选择的对冲策略404
　39.2　结论406
第40章　管理地缘政治风险 / 407
　40.1　推高风险的过程407
　40.2　美国408
　40.3　中国409
　40.4　俄罗斯410
　40.5　新兴市场410
　40.6　地缘政治风险和能源问题411
　40.7　结论411
　注释413
第41章　全球金融管理中的货币风险 / 414
　41.1　前言414
　41.2　引言415
　41.3　概要416
　41.4　介绍416
　　41.4.1　全球投资机会417
　　41.4.2　国家权重和投资组合收益418
　　41.4.3　资产定价模型隐含的风险测度指标419
　　41.4.4　国家风险测度指标421
　　41.4.5　金融证据预览422
　41.5　国家风险423
　　41.5.1　国家风险和经济理论423
　　41.5.2　国家风险的β定价模型428
　41.6　在实务中确定国家风险430
　　41.6.1　国家风险和债券评级430
　　41.6.2　使用评级测量国家风险431
　　41.6.3　国家风险的简洁测量方法438
　41.7　国家风险分析的运用440
　　41.7.1　检测国家风险和预期收益的框架440
　　41.7.2　估算预期收益、波动率和相关系数441
　　41.7.3　将风险评级运用到发展中国家446
　41.8　投资组合管理的隐含意义447
　　41.8.1　国家风险和基本面分析447
　　41.8.2　国家风险和持有期回报449
　　41.8.3　使用国家风险中的变化来预测预期收益457
　　41.8.4　其他投资组合管理运用458
　41.9　结论460
　附录41A　本文使用的国家风险评级461
　注释461
第42章　世界经济中的政治风险 / 463
　42.1　政治风险分析463
　42.2　政治风险模型464
　42.3　国家排名466
　　42.3.1　*稳定的466
　　42.3.2　*不稳定的466
　　42.3.3　俄罗斯和中国466
　42.4　结论467
　注释467
非金融风险
第43章　风险管理的行为视角 / 468
　43.1　风险回避468
　43.2　风险与不确定性469
　43.3　解读概率470
　　43.3.1　基于概率的VaR470
　　43.3.2　条件概率470
　　43.3.3　零概率事件471
　43.4　结论472
　注释473
第44章　行为风险：轶事和令人不安的证据 / 474
　44.1　失误之一：过度自信476
　44.2　失误之二：决策框架476
　44.3　失误之三：代理摩擦477
　44.4　结论478
第45章　运营尽职调查的十诫 / 479
　45.1　定义角色480
　45.2　定义目的：保护资产480
　45.3　定义目标：持续有效地整合控制点480
　45.4　职能分离480
　45.5　做好工作480
　45.6　文档和沟通481
　45.7　通过投资研究更高效地工作481
　45.8　牢记基本原则481
　45.9　高层关注481
　45.10　留意警示信号481
　注释484
第46章　模型 / 485
　46.1　飞机模型485
　46.2　物理学中的模型486
　　46.2.1　基础模型486
　　46.2.2　现象学模型486
　46.3　金融模型487
　46.4　金融工程的基础488
　46.5　模型风险489
　46.6　结论490
　注释490
第47章　投资管理模型的使用和误用 / 491
　47.1　金融模型的用处491
　47.2　对冲的影响494
　47.3　模型误用495
　47.4　企业债券和银行风险的非线性模型496
　47.5　以前从未见过的房地产风险497

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