第 11 章 逆向投资

在某种程度上来说，趋势、群体共识是阻碍成功的因素，雷同的投资组合是 我们要避开的。由于市场的钟摆式摆动或市场的周期性，所以取得*终胜利的关 键在于逆向投资。



第 12 章 寻找便宜货

便宜货的价值在于其不合理的低价位—因而具有不寻常的收益—风险比率， 因此它们就是投资者的圣杯。我经历的每一件事情都在告诉我，尽管便宜货不合 常规，但是那些人们以为可以消除它们的力量往往拿它们无可奈何。



第 13 章 耐心等待机会

等待投资机会到来而不是追逐投资机会，你会做得更好。在卖家积极卖出的 东西中挑选，而不是固守想要什么才买什么的观念，你的交易往往会更为划算。 机会主义者之所以买进某种东西，因为它们是便宜货。



第 14 章 认识预测的局限性

无论是进行脑外科手术、越洋竞赛还是投资，过高估计自己的认知或行动能 力都是极度危险的。正确认识自己的可知范围——适度行动而不冒险越界——会 令你获益匪浅。



第 15 章 正确认识自身

市场在周期性运动，有涨有跌。钟摆在不断摆动，极少停留在弧线的中点。 这是危险还是机遇？投资者该如何应对？我的回答很简单：努力了解我们身边所 发生的事情，并以此指导我们的行动。



第 16 章 重视运气

与世界不确定的认识相伴而行的其他表现为：适度尊重风险，知道未来不能 预知，明白未来是概率分布的并相应地进行投资，坚持防御性投资，强调避免错 误的重要性。在我看来，这就是有关聪明投资的一切。



第 17 章 多元化投资

关键是平衡。投资者除了防守外，还需要进攻，但这并不意味着他们无须重 视二者的比重。投资者如果想获取更高的收益，通常要承担更多的不确定性—更 多的风险。投资者如果想得到高于债券收益的收益，他们就不可能单纯靠规避损
失来达到目的。选择怎样的投资方式，需要谨慎而明智地做出决策。



第 18 章 避免错误

在我看来，设法避免损失比争取伟大的成功更加重要。后者有时会实现，但 偶尔失败可能会导致严重后果。前者可能是我们可以更经常做的，并且更可靠…… 失败的结果也更容易接受。



第 19 章 增值的意义

所有股票投资者并非都从一张白纸开始，而是存在着简单模仿指数的可能性。 他们可以走出去，按照市场权重被动地买进指数内的股票，在这种情况下他们的 收益会和指数保持一致。或者他们可以通过积极投资而非被动投资来争取更好的
表现。



第 20 章 合理预期

在投资中坚持完美往往会一无所获，我们所能期待的*佳情况是尽可能地进 行大量的明智投资，在*大程度上规避糟糕的投资。



第 21 章 *重要的事

我把成功投资的任务托付给你，它会带给你一个富有挑战的、激动人心且发 人深省的旅程。

投资最重要的事:顶尖价值投资者的忠告 相关资料

我会*时间打开并阅读的邮件就是来自霍华德•马克斯的备忘录。我总能从中学到不少东西，他的著作更是如此。

沃伦?巴菲特 伯克希尔•哈撒韦公司主席



鲜有投资书能够达到霍华德 • 马克斯在这本书中设定的高标准，这本书十分睿智、妙趣横生，具有广阔的历史视野。你如果正在寻找避免投资错误的方法，就一定要读一读这本书！

约翰?伯格 先锋集团创始人



这是一本出色的、充满投资智慧的书。它是作者43年投资经验的结晶。难能可贵的是，你在这本书中可以从不同的角度看到投资理念包含的丰富内容，以及在真实的投资分析决策中如何体现和运用这些理念。作者的思维模式和分析方法、对市场复杂性的深刻理解、对投资者行为的洞察，这些不仅有助于投资者拓展视野，而且能够帮助投资者深化对投资活动的认识，为投资者迈向成功提供非常有价值的指引。

李克平 中国投资有限责任公司前副董事长、总经理、首席投资官



伟大的投资者必然也是伟大的思考者。橡树资本董事长霍华德?马克斯先生就是这样的投资者和思考者。投资者只有成为伟大的思考者，才能在短期市场情绪面前始终保持从容淡定，让理性引领自己的投资。每次读马克斯先生的《投资*重要的事》，都有新的领悟，总是受益匪浅。

缪建民 中国人民保险集团股份有限公司董事长

投资最重要的事:顶尖价值投资者的忠告 作者简介

霍华德 • 马克斯
橡树资本联席董事长及核心创始人。畅销书《周期》作者。他获得宾夕法尼亚大学沃顿商学院的经济学学士学位，后获得芝加哥大学工商管理硕士学位。他也是特许金融分析师（CFA）。作为世界顶尖的价值投资者，马克斯自20世纪90年代初开始写投资备忘录寄予投资人。他的备忘录深受华尔街，包括他的好朋友、投资大师巴菲特先生推崇。

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