14.1.2 衡量持续性竞争优势的标尺 147

14.1.3 从毛利率看鸭脖双骄的模式之争 147

14.2 净利率：体现企业经营效率的“毛利率” 149

14.3 资产收益率：不考虑负债因素的ROE 150

14.4 净资产收益率（ROE）：好公司的标签 151

14.4.1 细说ROE 151

14.4.2 庖丁解牛：杜邦分析法 153

14.4.3 杜邦分析：海天国际VS伊之密 154

14.5 投入资本收益率：经过改良的ROE 156

第 15章 排雷工作：财务健康状况评估

15.1 资产负债率：聚焦有息负债占比 160

15.2 越高越好的已获利息倍数 161

15.3 流动比率：小心驶得万年船 162

15.4 速动比率：更严谨的“流动比率” 163

15.5 巨星科技的“体检报告” 164

第 16章 投资价值评估

16.1 市净率（P/B）：聚焦企业的有形资产 168

16.1.1 先给净资产“瘦身” 168

16.1.2 市净率的适用范围 169

16.1.3 投资回报率=净资产收益率÷市净率 169

16.2 市销率（P/S）：寻找蒙尘的潜力股 170

16.3 市盈率（P/E）：*热的未必*好用 171

16.3.1 该用哪个“E” 171

16.3.2 比较的基准是什么 172

16.3.3 如何避免市净率被误用 173

16.4 市现率（PCF）：市盈率的有效补充 175

16.5 PEG估值法：欧普康视——买入还是等待 176

16.6 简易折现现金流估值模型（DCF） 178

16.6.1 评估未来的自由现金流 178

16.6.2 折现率评估 179

16.6.3 内在价值=未来现金流的折现值 180

16.6.4 安全边际：投资的安全垫 180

16.6.5 宁要模糊的正确，不要精确的错误 181

16.7 没有通用的估值，只有永恒的价值 182

16.7.1 投资是个比较的过程 182

16.7.2 腾讯控股的预期收益率估值模型 183

第 17章 综合应用

17.1 公司概况 187

17.2 行业概况 188

17.2.1 调味品行业的基本概况 188

17.2.2 行业分类 189

17.2.3 产业链分析 190

17.2.4 行业特点 191

17.2.5 行业发展周期 191

17.2.6 行业竞争格局 192

17.3 公司分析 193

17.3.1 主营业务分析 193

17.3.2 酱油业务的市场空间 194

17.3.3 研发能力 195

17.3.4 渠道分析 196

17.3.5 竞争格局 197

17.3.6 竞争优势总结 198

17.4 财务分析 199

17.4.1 成长性分析 200

17.4.2 盈利能力分析 201

17.4.3 财务健康状况评估 203

17.5 风险 204

17.6 估值 205

17.6.1 相对估值法 205

17.6.2 分步估值法 206

17.6.3 折现现金流估值模型 207

17.6.4 预期收益率估值模型 209

17.7 总结 209



第四部分 体系篇：用后视镜总结

第 18章 投资体系

18.1 动态再平衡：资产配置的核心 213

18.1.1 什么是动态再平衡 213

18.1.2 上证综指的五次打折促销 214

18.1.3 估值水平决定权益仓位 215

18.2 交易原则：管住你的手 216

18.2.1 仓位控制：灵活配置，因人而异 216

18.2.2 五档买入法 217

18.3 忘记成本：段永平坚守网易的启示 219

第 19章 “四可一不”法则

19.1 基本面变坏或发现之前看错时可以卖出 222

19.2 满仓并有更好的投资标的时可以卖出 223

19.3 预期收益率较低时可以卖出 224

19.3.1 卖和不卖，预期收益率说了算 224

19.3.2 投资中国平安这八年 225

19.4 动态再平衡时可部分卖出 226

19.5 买入成本绝不能作为卖出依据 227

第 20章 Excel建模

20.1 股票池模型 229

20.1.1 “航母舰队”的指挥中枢 229

20.1.2 股票池模型主体部分解析 232

20.2 公司财务模型 237

20.2.1 数据导入 237

20.2.2 杜邦分析模型 238

20.2.3 三表模型 240

20.2.4 财务健康状况模型 244

20.3 估值模型 245

20.3.1 相对估值法 245

20.3.2 折现现金流估值模型 246

20.3.3 预期收益率估值模型 247

第 21章 “退休”后的选择

21.1 权益类资产依然是优先选择 250

21.2 主动基金还是被动基金 250

21.3 指数基金进化史 251

21.4 红利型指数基金 252

21.4.1 分红策略的优势 253

21.4.2 “*强”红利型指数基金 254

21.5 行业型指数基金 255

21.5.1 行业指数分类 256

21.5.2 好行业VS差行业 257

21.6 指数基金的配置策略 259



后记 下个十年再见！ 261

价值投资策略与实战投资理念.财务分析.典型案例.实战体系 作者简介

李俊之 知名投资人，具有长期私募投资经历，尤其擅长运用价值投资理念深度挖掘各类公司的投资价值。曾接受CCTV2央视财经频道《投资者说》、杭州电视台《财经家》等栏目专访；证券市场周刊、格隆汇等专业媒体专栏作者。运营微信公众号“之之之家”，已累计发表文章数百篇。写作各类深度研报近百篇。入市十余年来年化收益率远超市场同期。

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