9.2　股权价值增加表分析：营业收入分析 127
9.2.1　营业收入历史增长情况 127
9.2.2　营业收入未来增长空间判断 129
9.2.3　营业收入分析的特殊问题：收入的确认问题 129
9.3　股权价值增加表分析：营业成本分析 130
9.3.1　成本性态分析：亏损的业务是否就应该停产 130
9.3.2　经营资产结构决定营业成本结构 132
9.3.3　营业成本控制能力的分析 135
9.3.4　营业成本分析的特殊问题：成本与收入匹配原则 135
9.4　营业收入和营业成本的综合分析：毛利和毛利率 136
9.4.1　毛利分析 136
9.4.2　毛利率分析 138
9.5　股权价值增加表分析：营业费用分析 141
9.5.1　营业费用的范围 141
9.5.2　营业费用分析的重点 142
9.6　股权价值增加表分析：利润分析 145
9.6.1　息税前经营利润、息前税后经营利润和营业收入利润率 145
9.6.2　长期股权投资收益分析 146
9.6.3　金融资产收益分析 148
9.6.4　从息税前利润结构看利润的质量 148
9.7　不要仅仅为银行打工：财务费用和债务资本成本分析 149
9.8　实际企业所得税负担分析 153
9.9　净利润、股权资金成本和股权价值增加值分析 154
9.9.1　净利润与股权价值增加值 154
9.9.2　利润和股权价值增加值的局限性 156
9.9.3　利润可持续性的考量 157
第10章　资产资本表和股权价值增加表的综合分析 159
10.1　资产资本表和股权价值增加表之间的关系 159
10.2　股东权益回报率分析 160
10.3　投资和经营活动的管理效率及盈利能力分析 162
10.3.1　经营资产的管理效率分析 163
10.3.2　长期经营资产的管理效率分析 164
10.3.3　营运资本的管理效率分析 166
10.3.4　经营资产回报率分析 169
10.3.5　长期股权投资的盈利能力分析 170
10.3.6　金融资产的盈利能力分析 171
10.4　债务筹资对股东权益回报率的影响 171
10.4.1　财务杠杆效应分析 172
10.4.2　财务杠杆的作用原理 173
10.4.3　债权人的保障程度 176
10.5　政府税收及公司税务管理活动分析 176
10.6　综合分析的总结 177
第11章　回归现金：经营活动现金流量分析 178
11.1　回归现金 178
11.2　经营活动现金流量的格式及项目 179
11.2.1　经营活动现金流入 179
11.2.2　经营活动现金流出 180
11.2.3　经营活动产生的现金流量净额 181
11.3　经营活动现金流量项目和股权价值增加表项目之间的关系 182
11.3.1　营业收入现金含量 182
11.3.2　成本费用付现率 183
11.3.3　经营利润现金含量 184
11.4　经营活动现金流量的五种状态 186
11.4.1　经营活动产生的现金流量小于零 186
11.4.2　经营活动产生的现金流量等于零 187
11.4.3　经营活动产生的现金流量大于零，但不足以补偿当期的非付现成本 187
11.4.4　经营活动产生的现金流量大于零，并恰能补偿当期的非付现成本 188
11.4.5　经营活动产生的现金流量大于零，并在补偿当期的非付现成本后仍有剩余 188
11.5　现金分红对股权价值的影响 190
11.5.1　我国关于上市公司分红的有关规定 190
11.5.2　现金分红对股权价值的影响 191
第12章　股票价格和股票价值 193
12.1　短期股票价格与股票价值的偏离 193
12.2　长期股票价格向股票价值回归 194
12.3　股票估值中历史证据的分析与未来发展的预测 195
12.4　股票估值是一门艺术 197
12.5　安全边际 198
12.6　成组购买可以形成一种投资操作 200
第13章　常见的相对估值法 201
13.1　相对估值法的应用过程 201
13.2　市盈率相对估值法 202
13.3　市净率相对估值法 206
13.4　市销率相对估值法 207
13.5　市盈增长比率相对估值法 208
13.6　相对估值法的总结 209
第14章　终极方法：绝对估值法 211
14.1　绝对估值法的基本原理 211
14.2　现金股利贴现模型 212
14.3　自由现金流贴现模型 215
第15章　运用自由现金流贴现模型进行股票估值 218
15.1　公司价值与股票估值 218
15.2　经营资产自由现金流的界定 219
15.2.1　自由现金流的渊源及各类计算方法 219
15.2.2　本书的经营资产自由现金流 222
15.3　经营资产自由现金流贴现模型的应用 226
15.3.1　模型及应用的两个步骤 226
15.3.2　历史数据的分析 227
15.3.3　未来前景的判断 233
15.3.4　深刻理解WACC 242
15.3.5　经营资产自由现金流现值 248
15.4　公司价值和股票价值的估算 249
15.4.1　公司价值 249
15.4.2　股票价值 249
第16章　我的投资实战案例 252
16.1　用数字而不是感觉寻找成长性——小天鹅（2016年3月23日） 252
16.2　苏泊尔研究（2016年3月31日） 253
16.2.1　行业状况 253
16.2.2　公司情况 253
16.2.3　合理估值 260
16.3　五粮液的简要分析（2016年4月11日） 261
16.4　 30元的上海家化值不值得买（2016年4月12日） 265
16.5　是否应该买入4.5元以下的中国石化（2016年4月19日） 268
16.6　我为什么看好白云机场（2016年5月10日） 277
16.6.1　行业分析 278
16.6.2　白云机场未来情况 278
16.6.3　公司财务数据分析 279
16.6.4　历史 未来=估值 284
16.7　九阳股份能否腾飞（2016年5月23日） 285
16.8　房地产公司的财务报表分析与估值：逻辑与模型——兼谈三湘股份的年度报告（2016年5月29日） 291
16.8.1　如何从房地产开发公司的现金流量表看公司战略 292
16.8.2　如何从房地产公司的资产结构看经营策略和效率 297
16.8.3　如何从房地产公司的资本结构看财务风险 303
16.8.4　如何从房地产公司的利润表看成本费用 304
16.8.5　如何对房地产公司进行估值 307

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