货币贬值-通向繁荣之路? 本书特色

　　传统观点认为，被高估的货币会抑制经济增长，但被低估的货币也无助于增长加速。在此背景下，《货币贬值：通向繁荣之路？》讨论了汇率偏差相关的各种命题的真实性，以及它们对政策利害各个方面的影响。本书对一个多世纪的全球汇率管理与增长结果进行了严格的实证分析，对于读者了解国际经济发展趋势及货币贬值的相关影响颇有帮助。

货币贬值-通向繁荣之路? 内容简介

　　《货币贬值：通向繁荣之路？》对一个多世纪的全球汇率管理与增长结果进行严格的认证分析。本书的主要结论是：实际汇率会受到名义汇率贬值的影响，且币值低估的确有助于增长，但如果太多的国家（尤其是大国）追求这种“以邻为壑”的政策，则全球经济体系将变得不稳定。

货币贬值-通向繁荣之路? 目录

前言
第1章 导论
增长的决定因素：地理、技术还是政策？
汇率政策的重要性
本书的结构
第2章 经济增长的决定因素
历史背景
对增长的一些解释
1950年以来的增长
流行的理论
增长政策：华盛顿共识
第3章 货币估值、储蓄和经常账户
货币估值和储蓄
经常账户余额和增长
货币估值和经常账户
第4章 货币估值的度量
均衡汇率
实际汇率
汇率偏差
实际汇率和收入
货币估值的不同指标
收入、货币估值和增长：综述
第5章 投资是把双刃剑
货币估值和投资
币值低估对投资的影响
投资作为影响渠道
第6章 实际汇率是内生的吗？
内生的实际汇率：理论
三元悖论
被动的贬值
1980~2011年货币估值的变化
中国是汇率操纵国吗？
结论
第7章 罗生门规则：美元，欧元……
美国经常账户赤字
美元的估值
货币估值和美国经常账户赤字
美元走向何方？
第8章 货币估值和增长
回顾
增长的计量经济学模型
简单增长模型的检验
结论
第9章 政策失灵与增长奇迹
增长的成功与失败
增长失败的解释
增长的结构性转折
对增长加速的解释
第10章 重商主义和增长奇迹
重商主义的定义
重商主义与增长
增长奇迹
第11章 制度与汇率政策
传统的观点
新的论据
制度指标
制度和增长：重温证据
第12章 货币低估：经过时间考验的增长政策
19世纪的汇率
关税和增长
1950年的日元汇率
第13章 日元和人民币的经济学
20世纪80年代的日本和21世纪初的中国
似曾相识？
中国的不同之处
重温萨缪尔森
第14章 时代在变，观点也在变
货币战争
为什么要低估币值？
失灵和失衡的证据
币值低估的诱惑力
繁荣的另一面是衰退——增长被窃取的证据
打破恶性循环
第15章 结论
币值低估影响投资并引发增长
币值低估的对立面是币值高估
名义汇率能够影响实际汇率
“静态”因素会影响实际汇率
重商主义依然盛行
1870年和1950年有相似之处
制度并不“至上”
后危机时代的重组
附录A:数据和方法
实际收入
人口
实际汇率
制度
工具变量
参考文献

货币贬值-通向繁荣之路? 节选

　　目前都在努力说明货币贬值能够引起更多经济增长。这里将文献中经常提到的投资与开放度，也一并看成经济增长的基本要素。在此基础上本章拓展相关研究：极端货币贬值会带来什么影响？很容易判断和批判货币极端升值情形，因为政策制定者正在损害本国经济。但是，货币极端贬值可以看作是重商主义的镜像，而重商主义是所有信奉市场力量和自由贸易者灾难源泉，这就引发了货币贬值是否是重商主义的质疑。为回答这个问题，我们首先定义重商主义，然后对重商主义进行估计，进而通过检验衡量重商主义的影响。　　重商主义的定义　　韦伯斯特字典将重商主义定义为“在封建制度衰落期间，一国通过对国内经济实行严格的管制来统一和提高国力，尤其是提高国家的货币财富，并设计系列政策来确保金银积累、保持贸易顺差、发展农业和手工业以及建立外贸垄断。”　　如今，我们可以修正该定义使其与时俱进，如积累美元（代替积累金银）和稳定的汇率政策（代替贸易顺差）。这种修正的定义也将储备积累与重商主义紧密相连。　　但是，储备积累是重商主义的结果而不是原因。储备积累是干预货币市场以防止货币升值的结果。这表明可以根据货币贬值率计算重商主义指数。但是，也存在一些货币贬值并没有导致贸易账户顺差的例子。印度就是明显的例子，其经常项目逆差一直约为2%。这表明汇率贬值并不是重商主义的唯一因素。　　依据定义，可以得出第二个重要内容：经常项目顺差规模（与金银储备积累相关）。但是，除重商主义外，经常项目顺差也受其他因素影响，如对高储蓄率的偏好。　　因此，单独的盈余规模或货币贬值率都不能完全构成重商主义指数，但是，平衡二者可以构成重商主义指数。具体来说，出现经常项目逆差或者汇率低估问题之一的国家，不如同时存在这两种现象的国家那样更具重商主义特色。实现二者平衡的是Borda序值法 ，即二者独自排序的简单平均。　　按照Bhalla(2007a)方法，计算出样本国家每年的货币贬值程度，并对此进行排序。货币贬值*多的国家记为1。与此相似的是，各国也按此方法对其经常项目顺差进行排序（占GDP的百分比），同样*高顺差的国家记作1。然后取每个国家每年次序的平均值。由此得出的平均序值(Borda序值)就可以作为重商主义指数。　　危机过后，重商主义排序较低的东亚国家排名也有所上升。1990~1997年中国的重商主义序值为24，1997年后，该序值是8。一般来说，重商主义排序都会通过直观检验。重商主义排序靠前的国家也大多都是ASEAN—7的成员。 在发达经济体中，荷兰在三个时期的排序都位居**。本书中第12章记录荷兰盾如何在19世纪末成为贬值*高的货币之一。有趣的是，荷兰一直以其重商主义倾向著称。　　……

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