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插图：三、中国创业板将突出鲜明的创新特色在立足于支持高新技术产业发展，培育新兴产业的基础上，注重创业企业的成长性与行业多样性；在适应自主创新企业特点和需求的基础上，注重发审制度、监管制度的创新；在研究国际市场经验教训的基础上，注重我国中小企业和资本市场的现实国情。具体而言，有以下特色：一是设计理念注重市场化取向，充分发挥中介机构作用，加大市场约束；二是发行标准宽严适度，针对成长性企业的特点，引入了两项定量业绩指标，这在我国资本市场的制度安排上尚属首次；三是注重适应创业企业数量多、规模小、波动性大、技术复杂性高、经营模式新、资产构成轻的特点。当然，创业板的发展与建设是一个长期的过程，不是一蹴而就的，各项制度不会一开始就十全十美，也不能简单地照搬现成经验。创业板在运行过程中也会出现新情况、新问题，要特别注重风险控制，科学决策，少走弯路，确保创业板的平稳运行。自主创新与创业企业的融资渠道金融体系的创新与发展弥补了传统资本市场在应对高科技企业融资时的不足。首先是创业风险投资的快速发展。作为一种新兴的投资方式，创业风险投资融合了组合投资、权益投资、长期投资和专业投资的特点，有效克服了信息不对称性和高风险性给高科技企业带来的融资壁垒。其次，多层次资本市场的发展，不仅打通了高科技企业的融资瓶颈，也使创业风险投资有了成熟的推出机制，形成了适应高新技术企业发展的投融资体系。一、与传统企业帕比。高禾斗技企业(即创业型企业)融资有着以下几个特点1.高投入性。高科技企业不同于传统企业，它往往要先取得研究成果，然后再实现该成果或技术的商品化。在此过程中，高科技企业要一直维持相当大的投入。2.高风险性。除了与一般企业一样面临社会、经济、政策等条件变化带来的外部风险外，高科技企业还存在远远高于传统企业的技术风险、市场风险和经营风险。3.高收益性。高科技企业的科技开发一旦成功，就能大幅度地提高生产率或降低生产成本，扩大市场，获得几何倍数的收益增长。4.高成长性。高科技企业的发展呈现跳跃性。技术创新和高科技突飞猛进的进展，也带来了高科技企业的高速增长。5.信息的不对称性。技术的持有人较投资人有显著的信息优势。投资人担心企业利用其信息优势，进行逆向选择或虚高公司价值。正是由于上述这些特点，决定

投资创业板 作者简介

　　隆武华，男，湖南衡阳人。财政部财政科学研究所研究生部经济学博士，北京大学光华管理学院应用经济学博士后。2001年前在北京工作，2001年后在深圳工作。本人长期从事中国中小企业板和创业板的研究和推动工作。主要著作有：主要著作有：《外债两重性论》、《透视创业板市场》。

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