四、上市公司行业结构多元化
此阶段海外创业板上市公司的行业分布出现了两种情况，一类是市场成立之初，尽管行业结构没有简单模仿纳斯达克，但由于上市资源等原因，上市公司行业结构较为单一，此类市场的代表有中国香港创业板市场等：另一类是不再拘泥于单一的行业，而是趋于多元化，如AIM定位于服务于全球的成长型中小企业，加拿大TSX—V则瞄准了油气类资源型的初创企业。
　 五、制度安排注重差异化
　　创业板市场根据自身环境和条件制定了不同模式的上市标准、交易制度、保荐人制度和转板退市制度。上市标准中，既有明确设立了财务指标门槛的市场，如纳斯达克；也有几乎无任何上市门槛的市场，如AIM：还有针对不同企业设立不同上市标准的市场，如科斯达克和加拿大TSx—V。又如保荐人制度，既有纳斯达克不设保荐人制度的市场，也有AIM这样的发立终身保荐人制度的市场，香港创业板则设立折中模式的保荐人制度。
第四节　海外创业板市场调整阶段
， 创业板发展繁荣期掩盖了诸多问题，当代表新经济的网络股泡沫破灭后，海外创业板市场进入调整阶段，这种调整因美国经济调整和“9•11”事件而加重。此阶段的主要特点如下：
　　一、市场规模迅速萎缩
　　纳斯达克IPO家数1999年为485家（融资504亿美元）,2001年仅为63家（融资78亿元）；纳斯达克交易金融从2000年的20.4万亿美元迅速下降到2001年的7.3万亿美元；总市值则由2000年*高的6.71万亿美元下降至2002年*低的1.88万亿美元，减少了72％。
二、股价拍数大幅下跌
纳斯达克综合指数在2000年3月10日创下5132.52点的历史*高点位后迅速下滑，到2002年10月曾跌至1108.49 A，跌幅*高达78％。全球创业板市场也纷纷出现大幅调整，其中以市场结构比较单一的德国新市场和香港创业板*为严重，香港创业板指数从*高的1021.71点下跌至100余点，跌幅*高达80％多，德国新市场跌幅超过80％。
三，“关停并转”的家数大增
大幅调整在挤压市场泡沫的同时加剧了创业板市场潜在问题的暴露：市场投机后果严重、一些上市公司丑闻层出不穷、市场流动性不足、上市资源匮乏等问题接踵而来，不少市场不得不“关停并转”。据统计，在此阶段“关停并转”的创业板市场数量超过了新成立的数量。例如，纳斯达克在此阶段暂时停止了其从1999年开始的全球扩张步伐，陆续关闭了纳斯达克日本市场、欧洲市场。
第五节　海外创业板市场复苏阶段
经历了大起大落的海外创业板市场在此阶段纷纷采取改革措施，调整发展策略，重建市场形象。……

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