开放条件下的中国资本流动与货币政策
开放条件下的中国资本流动与货币政策作者:董志勇 开 本:16开 书号ISBN:9787301172957 定价:36.0 出版时间:2010-07-01 出版社:北京大学出版社 |
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插图:Lal和Bhandari(1987)认为,资本账户开放应当先于或同时于经常账户的开放。因为,无论什么时候开放资本账户都会引起资本流入和实际汇率升值,而廉价的外资流入可以减小经济调整的总成本。Lal建议在做出有步骤地进行贸易自由化承诺的同时,开放资本账户。只要承诺是可信的,长期投资就将由相对的世界市场价格决定,而非由扭曲的本国市场价格决定。因此他认为在贸易自由化之前应使货币完全可兑换,即先开放资本账户,因为这会使在最优水平上确定名义汇率所需的信息最小,从而避免名义汇率偏离预定的目标区和变动方向。Bhandari则认为,在资本管制的情况下,削减关税会造成实际汇率上浮和价格紧缩等不良后果。如果政策目标与该国的国际竞争力和汇率有关,那么资本账户应该先开放。Hanson(1995)则认为一个稳定的宏观经济环境,以及较高程度的国内金融自由化是国际金融自由化的前提,无论是开放经常账户还是开放资本账户,都应该在这些约束条件下进行。他认为,如果要开放经常账户,必须先让国内货币贬值,以避免关税保护降低对国际收支平衡的影响,相反,如果要开放资本账户,则必须同时将货币升值,以避免过多短期流动资本的进入。因此,为了避免资本账户开放后货币升值对出口贸易及经济发展的影响,在这个问题上,Hanson更强调先开放经常账户。Anne Krueger(1986)和Mickaely Michael(1986)认为,经常账户与资本账户开放孰先孰后,并无决然之分。因为,无论是经常账户开放还是资本账户开放,都是以对方为前提的。当国家要降低关税时,必须有充足的资金为后盾,在开放外来直接投资时要有效维持国内产品的高度竞争力,就应处理好经常账户开放与资本账户开放之间互相联系、互动互惠的关系。只有在经常账户开放与资本账户开放的互动中,才能减少国际资本对国内经济的影响和冲击。
开放条件下的中国资本流动与货币政策 作者简介
董志勇,经济学博士,北京大学经济学院副教授,院长助理。新加坡南洋理工大学应用经济学博士(PhD.),英国剑桥大学经济学硕士(Mphil.),中国人民大学应用数学学士(BSC.)。出版著作:Competitiveness and Adaptability in International Trade(英文,中国人民大学出版社)、Capital Account Liberalization in China:Issues and Oations(英文,中国文史出版社)、《行为经济学》(北京大学出版社)、《行为经济学原理》(北京大学出版社)、《草根经济》(经济日报出版社)、《新农村中的经济学》(清华大学出版社)、《行为金融学》(北京大学出版社)、《生活中的行为经济学》(北京大学出版社)等。
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