中国先机-全球经济再平衡的视角 节选

《中国先机:全球经济再平衡的视角》内容简介:近年来，围绕促进国际收支基本平衡，中国政府出台了一系列政策措施，包括降低出口退税率、调整加工贸易管理政策、实施“走出去”发展战略、改革人民币汇率形成机制、便利境内机构和个人持有与使用外汇，等等。此次危机爆发以来，中国政府即判断危机表面上是对我国经济增长速度的冲击，实质上是对经济发展方式的冲击，并旗帜鲜明地提出转变经济发展方式已经刻不容缓。今年年初胡锦涛总书记在省部级专题研讨班上再次号召全党，必须紧紧抓住机遇，承担起历史使命，把加快经济发展转变作为深入贯彻落实科学发展观的重要目标和战略举措，毫不动摇地加快经济发展方式转变，不断提高经济发展的质量和效益，不断提高我国经济的国际竞争力和抗风险能力。

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插图：一方面，按照既定方针，不失时机地继续深化改革、扩大开放，促进国民经济发展再上新台阶；另一方面，积极把握主动，趋利避害，进一步提升中国在国际经济金融舞台上的地位。（一）进一步增加汇率灵活性。近年来，我国经济持续较快增长，美国经济有所放缓，两国经济周期不完全同步。国际社会甚至寄希望于通过中国、印度等新兴市场经济的持续强劲成长，使世界经济摆脱美国经济减缓的负面影响。与美国防止经济衰退不同，目前我国宏观调控的重点是要防止经济由偏快转向过热、物价由结构性上涨转为全面通货膨胀，为此需要实行从紧的货币政策。2005年汇改以后，尽管人民币汇率弹性有所增强，但市场化程度不够，央行仍处于被动干预的境地，汇率政策一定程度上制约了利率政策。在美联储可能继续减息的情况下，加息将引致更多外汇资金流人，进而加大人民币单边升值压力和市场预期。逐步增加汇率弹性，有利于增强货币政策自主性，更好地服务于促进经济增长、稳定物价和防止资产泡沫等国内目标。同时，有利于抑制外汇储备过快增长，减少向美国输出廉价资金，制约美国利率政策和美元货币霸权地位。增加汇率弹性不等于人民币升值，而是要进一步发挥市场在汇率形成中的基础性作用，并增强汇率对国际收支的调节作用。有必要逐步减少央行对外汇市场的干预，形成汇率双向波动的预期，改变市场与央行单边博弈的局面，形成市场与市场双向博弈的新格局。由于当前外汇供大于求缺口较大，增强汇率灵活性可能会推动人民币（对美元）加速升值。但一方面，随着市场博弈格局的改变，在没有央行托底而主要外汇卖出方比较集中（现在银行间外汇市场上80％以上的外汇净卖出集中在五家大型商业银行，其中中国银行一家就占一半多）的情况下，人民币出现失控性升值的可能性较小。正如现在国际社会普遍看跌美元，但由于近年来全球尤其是产油国和亚洲新兴市场国家外汇储备较快增长，美元资产集中在少数几个外汇储备大国货币当局手中，所以尽管美国此轮经常项目收支失衡比以往历次都要严重，美元汇率却未出现急剧贬值。另一方面，即便人民币加快升值，也可以通过出口价格调整来化解。诚然国内企业在国际贸易活动中缺乏定价权，但由于作为世界加工厂，中国产品在很多出口市场占有相当份额，这些产品出口实际是中国企业之间的竞争。在经营条件相同的情况下，人民币升值会侵蚀所有企业的盈利，这

中国先机-全球经济再平衡的视角 作者简介

管涛，经济学博士，副研究员。中国金融学会常务理事，国际金融学会理事，中国金融四十人论坛成员暨学术委员会委员，对外经贸大学和外交学院客座(或兼职)教授，中国改革基金会国民经济研究所和中央财经大学国际金融研究中心特约研究员。长期从事货币可兑换、国际收支、汇率政策、国际资本流动等问题的研究，撰写了大量工作报告和内部研究报告，在《金融研究》、《世界经济》、人民日报、经济日报等报刊杂志上公开发表了大量学术论文和评论文章。

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