从奇迹到成熟-韩国转型经验 内容简介

本书是当前国际学术界*活跃、*富影响力的著名经济学家艾肯格林和铂金斯的重要著作,主要讲述韩国经济增长和转型经验.作者系统深入地研究了韩国在经济增长态势、经济结构、创新能力、资本流动、金融体系等方面转型所取得的进展,认为韩国已经展现出作为一个成熟发达经济体的特征,完成了从经济增长奇迹到成熟经济体的转变.
本书中的很多真知灼见对当前的中国极具启发,对中国的经济改革和转型具有十分重要的借鉴意义.

从奇迹到成熟-韩国转型经验从奇迹到成熟-韩国转型经验 前言

译者序言:新5%比旧8%好
任泽平
当前对中国经济前景有三种观点:
**种过度看空,以部分国外机构为代表,迎合了部分国外投资者不了解中国、过度悲观的偏好.虽则唱空,但却可起到提醒的作用;第二种过度看多,"未来20年还能增长8%",还能回到高增长轨道,中国经济下行是因为外需不足和周期调整,政策应以刺激投资为主.这类观点貌似唱多,实则产生麻痹效果;第三种理性乐观,看好中国经济发展前景,但认为中国经济正处于增速换挡期,近年经济下行主要是因为结构性和体制性问题,应在保持定力、守住底线的前提下,通过改革走出困局.如果通过不断刺激勉强度日,坐等周期回升和外需改善,不仅贻误改革时机,而且会酝酿更大风险.刺激是维持旧增长模式,是加杠杆,改革是释放新活力,是去杠杆.
虽然同属看好中国经济发展前景,但我之区别于第二类学者的核心观点是:"新5%比旧8%好".未来通过改革构筑的5%新增长平台,比过去靠刺激勉强维持的8%旧增长平台要好,利率下来了,股市走牛了,产业升级了,企业利润上升了,居民生活改善了,政府威信提高了.改革是唯一出路,刺激将酝酿危机.
一、为什么增速换挡至5%了不起?
1960年以来,在全球101个追赶经济体中,只有13个国家和地区完成了追赶任务,迈过高收入经济体门槛.在这13个成功实现增速换挡的经济体中有4个*优秀的毕业生:德国、日本、中国台湾和韩国,这四个优秀毕业生大约在人均GDP11000国际元附近,经济增速平均从8.3%降到4.5%,降幅在50%左右.
这4个经济体的规模大小各异(人口规模中国台湾2300万、韩国5000万、德国8000万、日本13000万),增速换挡的时代背景跨越上世纪60-90年代,但增速换挡的人均GDP阀值时点和增速降幅具有较强的一致性,这暗含着内在的规律性.
中国未来新的经济增长平台如果能够实现5%,增速换挡的成绩堪称优秀,这是增速换挡期*优秀毕业生交出的答卷.
未来的5%比现在的7%-8%微观感受要好,增长模式从速度效益型升级到质量效益型,利率下来了,股市走牛了,产业升级了,企业利润上升了,居民生活改善了,政府威信提高了,步入繁荣、稳定、可持续的新常态.
从近年增速换挡的进展看,中国经济正在向5%左右的中速新常态过渡.市场化程度比较高的出口已经从过去20%以上的增长调整至5%-10%的新常态;房地产投资正在调整,预计将从过去20%以上的增长调整至0%-5%的新常态;只有基建投资为了稳增长需要,仍然维持在20%以上的增长,预计未来将调整至10%左右的新常态;消费增速将从过去13%以上的增长调整至10%左右的新常态.三大需求名义增速再扣掉价格缩减指数,测算下来,新常态下中国经济新增长平台在5%左右.预计如果房市能够软着陆,改革能够推动,中国经济有望成功实现增速换挡.
二、为什么未来20年不能增长8%?
也有观点认为,中国经济未来20年还可以增长8%,中国目前人均GDP只相当于美国的30%,还有很大的后发优势.但经验证据不支持这样的判断,德日韩台经济增速下台阶时人均GDP分别相当于美国的68.5%、68.5%、51%、41.4%.
我们认为,这样的观点既缺乏足够样本的证据支撑,也缺乏严谨的逻辑推导.中国相对于美国存在较大的发展差距,这是事实,但为什么必须以8%的增长速度追赶,而不是以5%的增长速度追赶?5%也是美国年均经济增速2%的2.5倍.
七、改革是*大希望,刺激是*大风险
笔者曾为了研究韩国在上世纪90年代的增速换挡经验,阅读了几十本经济片段史的书,并与多位当时改革操盘手交流,并且翻译了艾肯格林等的《从奇迹到成熟——韩国转型经验》.我曾经困惑,增速换挡期的韩国为什么在1997年爆发了危机倒逼式的调整?现在答案已经很清楚,是因为拒绝减速,不相信长达30年的高增长时代已经过去,寄希望于通过政策刺激重回高增长轨道,结果导致债务攀升,1996年韩国30大财阀资产负债率升至80%,*终投资者用脚投票.
幸运的是,1998年金大中总统主政以后,痛下决心推动四大部门结构改革,*终开启了韩国中速增长的新时代,三星、现代等一批国际企业脱颖而出.虽然2000年后,韩国经济再也没有回到高增长平台,只实现了5%左右的年均增长,但无效资金需求被中断了,无风险收益率下降了,股市走牛了,产业升级了,企业盈利提升了,居民生活改善了,政府威信提高了.
需要强调的是,高速增长期过后并不必然有一个中速增长平台在那接着,拉美直接掉了下去,未来5%的增长平台需要经过艰苦卓绝的改革努力才能构筑起来.
中国当前正处于增速换挡的关键期,刘易斯拐点到来,住行消费峰值临近,供求两侧的种种迹象表明,中国经济的潜在增长率已经下降.这一轮经济回落的原因不是外需不足和周期调整,而是深层次的结构性和体制性问题.市场本该出清却由于体制性障碍难以实现,去产能和去杠杆进展缓慢,经济下行压力长期存在,产能过剩和债务风险攀升.2009年重启"银政"、"银企"联系之后,政府隐性担保泛滥,大量资源错配到低效部门,在加剧金融风险的同时,也增加了增长阶段转换和增长动力升级的困难.
鉴于当前经济下行主要是结构性和体制性的,而非外部性和周期性的,因此政策的应对主要是结构改革,而非大规模刺激.改革是唯一出路,刺激是*大风险.通过不断刺激勉强度日,坐等周期回升和外需改善,不仅贻误改革时机,而且会酝酿更大风险.刺激是维持旧增长模式,是加杠杆,改革是释放新活力,是去杠杆.面对经济下行,应在保持定力、守住底线的前提下,通过推动改革培育新增长动力和构筑新增长平台.

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