交易风险管理与控制原理 内容简介

　　肯尼思L.格兰特用一套极其简单的算术和统计工具，形象地说明了什么样的投资组合才有效，接着他要告诉你怎样控制风险——有时投资不太理想是不可避免的，这要事先做好准备，避免遭遇灭顶之灾。格兰特还帮助你设计投资组合的架构，讨论如何做到使这种投资组合与你的财务管理和风险管理目标相一致。格兰特的交易体系是一个简单有效的解决方案——它剔除了许多主观色彩的东西，使交易者避免因主观判断而面临巨大的交易风险。

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　　《交易风险管理与控制原理》：　　为了说明由于这些局限性的存在所带来的问题，我们假设有这样一个投资组合，它专门做空快到期的价外期权（指行权价格高于股票现价的期权）。由于这些期权除了*意外（从概率上讲）的结果外几乎都能获利，故而采用这种策略的基金经理可以在长时间内（往往长达数年不等）获得低波动性的稳定回报。但相关的高夏普比率却掩盖了这样一个事实，即每隔一阵子，意外的市场波动就会导致这类组合产生重大损失。如果发生这种情况，我们就可以清楚地看到标准差（σ）在衡量风险上的局限性以及用历史回报率作为未来风险代表的危险性。由于这些以及其他一些原因，虽然夏普比率仍然是风险调整回报的一个重要基准，但应用它时*好结合其他分析工具，而不要把标准差作为唯一衡量风险的手段，例如可以使用*大缩水回报（我们一会儿将讨论这一概念）。　　盈亏中值（中位数）　　统计上的中位数是指在一组数据中有一半的数据比它大，有一半的数据比它小的观测数据。在完全对称分布中，均值和中位数是相同的（或几乎相同）。然而，根据我的经验，与绩效相关的数据集很少是完全对称的。因此，我建议您比较不同时间范围内您的投资组合的均值和盈亏中位数。如果均值大大超过中位数，则很可能是由于少数赚钱*多的交易日大大提高了您的平均水平。　　……