结构化产品和相关信用衍生品 本书特色
*近质疑结构化产品及其市场合理性的讨论越来越多，但将近95%的结构化产品依然能够证明自己是拥有稳定信贷质量的证券，相比于公司债券市场有过之而无不及。本书分为5个部分，从对相关知识的介绍开始迅速推进：分析结构化产品市场中*具有争议性的话题之一：结构化金融运营公司（sfoc）；介绍各种消费资产支持证券（abs），从住房抵押贷款到小额贷款再到学生贷款；分析结构化产品债务抵押证券（cdo）以及它的其他形式，会特别指出市场上对于这些产品的误区；通过对cmbs(商业房地产抵押支持证券)、商业房地产cdo以及其他相关产品进行深入讨论，向读者分析商业房地产的相关内容；介绍商业abs，例如飞机（租赁）证券化、联合运输设备以及人寿保险责任证券化等。本书的内容涵盖了从结构化产品历史上*大的牛市到饱受争议的困难时期，这些宝贵的内容可以帮助投资者辨别这块复杂金融市场上的机会与风险。
结构化产品和相关信用衍生品 内容简介
现如今，随着新的结构化产品不断涌入市场，对于那些经验丰富并且积极寻求回报的投资者来说，了解这些结构化金融工具的本质就显得尤其重要，《结构化产品和相关信用衍生品》可以在这方面给投资者以帮助。本书的作者中包括对行业有深入研究，并且经验丰富的行业先驱、金融学教授布赖恩 p. 兰开斯特、格伦 m. 舒尔茨和弗兰克 j. 法博齐。《结构化产品和相关信用衍生品》将会正确地阐述结构化产品的复杂性。本书将会通过5个部分的内容，来向读者传递一些有用的信息：介绍市场上可见的资产支持证券，包括房地产贷款、汽车贷款以及abs衍生品；通过对cdo权益、中间市场cdo以及商业地产的讨论，来详细介绍cdo(债务抵押证券)市场；详细讨论商业abs的成分，例如飞机(租赁)证券化、联合运输设备以及人寿保险责任准备金证券化；其他相关重要内容。随着结构化产品及其信用衍生品的发展，读者需要清晰地了解在如今不断变化的环境中，这些工具是如何有效地运行。本书将会帮助你更深入地了解，有效地帮助你从事每天的投资。
结构化产品和相关信用衍生品 目录
丛书序一丛书序二译者序前言致谢作者简介合作者**部分 背 景第1章 概述 2第2章 结构化金融运营公司：siv、slv和其他结构化载体 8结构化金融运营公司的定义 8结构化金融运营公司的类型 9结构化投资载体 13slv和混合型slv 19sfoc到2006年为止的风险历史 232007年的流动性危机 24第二部分 消费者类资产支持证券第3章 住宅类资产支持证券 28市场概览 29担保品表现 32自愿偿还 32可调整利率偿付分析 34只付利息抵押贷款的偿付分析 37固定利率还款分析 38影响自愿还款的其他因素 40担保品的信用表现 44非自愿还款（违约） 45其他影响非自愿偿还率的因素 46结构因素 50资产支持信用违约互换 60abx.he指数 62第4章 信用卡资产支持证券 65信用卡证券化的背景 66信用卡资产支持证券的结构 68第5章 汽车类资产支持证券 80发行 81结构 84发行人担保品简介 88担保品表现 89拖欠和损失率 91估值 92汽车租赁 95第6章 学生贷款资产支持证券 99背景 99贷款类型 101贷款状态 104利率 105提前还款 107发行 110典型债券产品结构 112风险 114学生贷款abs特征 115第7章 小微企业贷款资产支持证券 120小微企业管理局 121sba 7（a）贷款担保计划 122sba 7（a）贷款特点 122sba 7（a）贷款无担保部分证券化 124传统小微企业贷款证券化 125小微企业sba 7（a）贷款的损失情况banclab llc数据 126第8章 次级资产支持证券信用违约互换的估值 129信用违约互换 129次级资产支持证券信用违约互换的现收现付结构 130利息短缺相关问题 130利率上调 131实物交收 131用信用违约互换来对冲 131无预付！ 133信用违约互换价格vs.现金债券价格 133cds利差等于参考债券息票利差时的估值 133无预付对冲 134情景分析的价值 138抵押债券池场景是如何建立的 138第三部分 债务担保证券第9章 cdo的基础知识 142cdo发展的历史回顾 143cdo基础知识 144cdo交易过程中的参与者 145设立cdo的目的 147cdo结构 148cdo的产品周期 151内含提前赎回权 152覆盖检验 152特殊的触发机制：面值保护和涡旋特征 154质量检验 159控制级的特殊权力 161cdo的资金来源和使用 161对cdo的正确理解、片面理解和谬见 162第10章 cdo的资产类型 164构建cdo投资组合 166贷款担保证券和投机级公司抵押债务 167杠杆贷款作为抵押资产 168abs cdo 175中间市场clo 178trups 188欧洲cdo 192第11章 信用衍生品与合成型cdo 195单一卖方信用违约互换 196cds指数 203指数分级、互换、合成型权益以及cdo 210合成型cdo产品 213相关性 216附录11a 指数的资格限定 219附录11b 现金结算机制 222第12章 cdo产品业绩 225年度偏差造成的评级波动统计 226投资回报数据可能并不有效 227从市场的角度看资产管理者 227案例研究 229信用评级机构对管理人的看法 232权益投资者应该寻找有权益利益的管理人吗 233优秀业绩是运气使然还是能力取得 234市场效率与管理者业绩 235缺乏cdo度量基准 235cdo评级迁移 236流动性考量 237投资者该如何应对 238附录12a 评级机构报告 239第13章 cdo权益 246什么是cdo权益 247cdo权益的优势何在 248cdo权益的风险何在 249投资者如何投资cdo权益 249权益现金流从何而来 249投资cdo权益的*佳时机 252典型的权益生命周期 253如何度量业绩 254产品业绩 254其他数据源对权益业绩有何洞见 256cdo权益业绩的驱动力 263投资者如何分析权益回报 264附录13a 提前赎回条款的价值 265第四部分 商业房地产第14章 商业房地产抵押支持证券 268什么是商业房地产抵押支持证券 270商业房地产贷款特征 274cmbs产品分析与估值 275cmbs的交易 280cmbs的业绩 280谁应该以及已经投资于cmbs产品 283第15章 理解管理型商业房地产债务担保证券 285b级证券、夹层贷款、优先股和耙子债券市场的发展 286商业房地产cdo产品的发展 289理解担保资产：夹层贷款、b级证券、耙子债券和优先股 297附录15a 认可服务实践的定义 311附录15b b级证券：低级份额的权利 312第16章 合成型商业房地产债务担保证券 314合成型cre cdo市场的发展与演进 316合成型cdo产品基础知识 317信用事件：本金减记和利息不足 325发行人和投资者关于合成型担保资产的关注要点 326高质量资产 333单一分级交易 333合成型资产负债表交易 335合成型cdo产品的投资者指南 337第17章 欧洲商业房地产债务担保证券 340cre cdo担保资产 340cre cdo结构 347投资于cre cdo产品 354附录17a cmbs对比cre cdo产品 357第18章 gnma多户型住宅交易 359构建gnma多户型住宅交易 359对gnma多户型住宅交易的审视 362fha计划类型 364交易如何构建 366gnma多户型住宅债券的交易 367gnma多户型住宅贷款的提前偿还分析 369历史提前偿还情况 372gnma多户型住宅贷款违约分析 374附录18a 2006年度fha核准出资人名单 378附录18b gnma remic多户型住宅交易清单（2001年至2006年第3季度） 379附录18c 按年度划分gnma多户型住宅交易保护措施情况 383附录18d gnma违约历史数据（1984年至2006年第3季度） 384第五部分 商业资产支持证券第19章 飞机担保债务证券 388飞机担保债务市场的历史背景 388飞机担保证券市场 391eetc与租约资产池abs比较 394飞机abs交易结构 397飞机现金流建模 398数据质量与模型风险 402商用飞机的全球市场 402第20章 集装箱设备证券化 411市场背景 411交易结构 412发行人概览 413发行展望 415第21章 人寿保险责任准备金证券化 416寿险证券化市场 416准备金融资证券化 417均衡保费定期保单 419交易结构 420
结构化产品和相关信用衍生品 作者简介
作者简介
布赖恩 P. 兰开斯特（Brian P. Lancaster）
美联银行的总经理。在加入美联银行之前，他于1990～2001年在贝尔斯登担任结构化产品部的总经理。
格伦 M. 舒尔茨（Glenn M. Schultz）
MBA，美联银行资本市场部ABS和非机构抵押贷款研究部总裁。在加入美联银行之前，他曾就职于加拿大理财集团皇家银行，担任房地产ABS投资银行部执行董事兼总经理，专门负责皇家银行房地产ABS以及抵押贷款支持证券的业务。
弗兰克 J. 法博齐（Frank J. Fabozzi）
博士，CFA，CPA，耶鲁大学管理学院的弗雷德里克·弗兰克联合教席教授。他是耶鲁大学生国际金融中心的成员和《组合管理期刊》（Journal of Portfolio Management）的编辑。
译者简介
宋光辉
资产证券化与货币金融学专家。本科毕业于中国科学技术大学物理学专业，研究生毕业于复旦大学金融学专业。曾先后在海通证券、中金公司、平安证券等多家知名金融公司从事创新金融的研究与实务工作。著有《资产证券化与结构化金融》、《财富第三波》等书，组织翻译"结构化金融与证券化系列丛书"。在著《新货币论》，提出"一切商品都是货币"和"一切经济问题都是货币问题"的全新观点。
