伯南克时代的美联储 本书特色

《伯南克的美联储》：国务院发展研究中心金融研究所副所长 巴曙松 撰序；太平洋研究院院长、《环球财经》总编辑 向松祚 作跋。全球*具权力中央银行如何狙击金融危机？掌舵人伯南克如何扭转美国经济局势？雷曼兄弟投资银行首席经济学家权威解答！剖析美联储与伯南克*全面、*透彻的一《伯南克的美联储》！

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《伯南克的美联储》讲述美国次贷危机以及由此引起的金融海啸，很大程度上是由于前美联储主席格林斯潘在其任期的*后两年内，对美国整个宏观经济、房地产市场以及信贷市场采取了过于宽松的政策所致。正是在这样的背景下，伯南克走进了人们的视野。他是谁？他是如何登上美联储主席宝座的？美联储如何运转，怎样管理和调控宏观经济？在格林斯潘曾被认为是整个美联储化身的时候，伯南克要怎样做才能显示出其与格林斯潘的不同之处？他又将带领美联储以及美国经济走向何方？《伯南克的美联储》对这些问题一一进行了解答。《伯南克的美联储》详细分析了美联储在应对不断变化和扩张的经济与金融市场环境时，如何运用联邦基金利率调控经济运行。在这个调控过程中，保持货币政策的相对独立性是很有必要的，美联储不仅始终保持独立，还在努力实现独立性与透明性的相结合，向公众传递更加明确的信息。当然这一切都离不开伯南克的前任格林斯潘的功劳。而伯南克则需要对格林斯潘实现继承与超越，事实上他也是这么做的。在伯南克的领导下，美联储的行事风格和决策机制发生了显著的变化：美联储变得更加开放，更加注重与民众的沟通；其内部运行机制也正在发生变革，更多地依赖传统经济分析工具，倾听各方人士的建议。在吸取美国大萧条和日本通货紧缩教训的基础上，伯南克领导的美联储在2008年突然转变政策路线，开始以非常激进的降息措施应对经济和金融市场危机。美联储的这些举动会带来怎样的政策效果，有待于我们进一步观察和期待。

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第一部分 伯南克的战场第1章 事物的本质：宏观经济运行和货币政策简介要想成为美联储主席，你必须要掌握有关经济运行和货币政策的基本理论。宏观经济学这门学科充斥着大量相互矛盾的经济模型，还有很多领域存在争议。不过，现在美联储内部讨论时使用的是一个相对简单的综合分析框架。这一框架的核心是经济增长与通货膨胀的关系。美联储的防御措施美联储主要关心的是在稳定的较低通货膨胀率与稳定的较低失业率之间保持平衡。根据《联邦储备法》，美联储要承担双重职责，即保持较低的失业率与通货膨胀率具有同等重要的地位（其他一些中央银行把通货膨胀目标放在首位）。当金融危机爆发时，美联储一般会暂时将这两大目标放在一边，主要致力于维持金融体系的完整性。为什么要同时兼顾失业率和通货膨胀率？高失业率的成本是显而易见的；但高通货膨胀率的负面作用似乎没那么明显。在合作出版的宏观经济学教材中，罗伯特。弗兰克（Robert Frank）和本?伯南克列出了通货膨胀的五大成本：价格体系的噪音：“当通货膨胀率较高时，人们难以察觉价格体系传导的微小价格信号”，因此会降低经济效率。税收体制的扭曲：我们很难将整个税收体制进行通胀指数化处理；所以，当通货膨胀率上升时，不同经济活动的税后收益会随之变化，从而使得经济活动发生扭曲。时间和精力成本：当通货膨胀率和利率水平较高时，人们希望持有较少的现金，于是频繁的提现要花费大量的精力。无法预料的财富再分配：通货膨胀率意想不到的突然升高会损害固定收入者的利益，使得储蓄者的财富向借款者转移。这种不确定性对储蓄有削弱作用。阻碍长期规划：通货膨胀使得公司和家庭很难对未来的成本或收入进行规划。有趣的是，关于通货膨胀成本的学术研究都发现高通货膨胀率对经济发展有着巨大的破坏力量，但是没人清楚地指出多低的通货膨胀率才算是足够低。而且，正如我随后将要详细论述的，通货膨胀率可能会非常高，也可能会非常低，尤其是当通货膨胀转变为通货紧缩的时候——通货紧缩指的是物价水平的不断降低。不过，现在大多数的中央银行都只制定了通货膨胀目标，目的是保持较低的通货膨胀率，避免物价水平（在合理范围内）的缓慢上升转变为较高的通货膨胀率。综合分析框架20世纪发生的两起重大经济危机——20世纪30年代的美国大萧条和70年代的大通胀——促使美联储构建了一个宏观经济综合分析框架。两次危机期间呈现的高失业率和高通货膨

伯南克时代的美联储 作者简介

伊森·哈里斯，现任巴克莱银行总经理、首席经济学家。雷曼兄弟投资银行首席经济学家、前常务董事。曾在纽约联邦储备银行从事研究工作9年。在2002年《商业周刊》的经济预测调查中，哈里斯的预测准确度排名第一。在2007年《华尔街日报》的经济预测调查中，哈里斯仍名列前茅。《机构投资者》发起的有关“固定收益证券研究”民意调查显示，哈里斯是最值得信赖的三名经济学家之一。